Главная / Газета 3 Апреля 2012 г. 00:00 / Экономика

Рейтинг в долговой петле

Увеличение объема займов приведет к дальнейшему бегству капиталов из страны

СЕРГЕЙ ПУТИЛОВ

Внешний долг страны за минувший год вырос с 488 до 545 млрд. долларов. Об этом свидетельствуют данные Банка России. Существенная доля увеличения внешнего долга приходилась на компании и банки, объемы задолженности которых на начало 2012 года составили 46% и 30% соответственно. Эксперты отмечают, что хотя внешдолг страны остается относительно небольшим по сравнению с развитыми государствами, доля госкомпаний и госбанков в нем опасно велика. Кроме того, увеличение долга ведет к падению инвестиционного рейтинга страны и способствует ускорению бегства капитала.

После непродолжительной паузы начиная с четвертого квартала 2011 года внешний долг снова стал увеличиваться. Согласно окончательным данным ЦБ, за прошлый год он вырос на 56,21 млрд. долларов, или на 11,5%. Для сравнения, в 2010 году внешний долг России вырос всего на 21,695 млрд. долларов, или на 4,6% – до 488 млрд. долларов. Нефинансовый сектор в 2011 году нарастил зарубежный долг на 39,6 млрд. долларов, или на 13,3% – до 337 млрд. долларов. Банки увеличили задолженность перед нерезидентами на 18,6 млрд. долларов, или на 12,9% – до 162 млрд. долларов. Внешним кредиторам наша страна должна 2,5% ВВП, внутренним – 7,9%.

Такие показатели на первый взгляд являются небольшими по сравнению с ведущими державами. Госдолг в размере 10% (около 5 трлн. рублей) по мировым меркам весьма умеренный. Для сравнения, в Японии этот показатель составляет 220% ВВП, в Италии – 119%, США – 91,6%. Минфин определяет «безопасное» пороговое значение долговой устойчивости в 25% ВВП. Критичный долговой порог, по мнению финансовых аналитиков, наступает при значении свыше 40% ВВП. Однако доля госкомпаний и госбанков в общем внешнем долге России опасно велика, и сохранение такой ситуации через 10 лет может спровоцировать долговой кризис, предупреждает Deutsche Bank.

По оценкам Сбербанка, с учетом долга госкомпаний и госбанков обязательства государства составляют сейчас вдвое больше – почти 20% ВВП. Быстрыми темпами растут внешние долги российских госкорпораций, увеличившиеся за прошлый год в 1,5 раза. Три госкомпании – «Газпром», «Роснефть» и «ВТБ» – аккумулируют 20% всего корпоративного долга. И аппетиты корпораций продолжают расти, что, в частности, обусловлено необходимостью инвестиций в дорогостоящие проекты, например, такие, как газпромовский «Северный» и «Южный» потоки. При этом эффективность данных проектов не до конца очевидна. К примеру, зимой «Газпром» вынужден был снизить на 10% стоимость отпускаемого Европе «голубого топлива», и на фоне экономической нестабильности потребность в российском газе со стороны ЕС может упасть. Из-за дороговизны под вопросом может оказаться и такой проект, как «Южный поток», оценивающийся в 26 млрд. долларов. Отказ правительства поддержать инициативу «Газпрома» по повышению тарифов на 26% в конце года дополнительно приведет к новым внешним займам монополистом.

Недавно председатель Счетной палаты Сергей Степашин даже выступил с предложением разработать механизмы замещения иностранных займов российскими компаниями на внутренние заимствования. Он назвал рост внешних российских задолженностей корпоративных структур одной из проблем текущей финансовой политики страны.

«Большая часть внешнего долга – долг частных компаний, – сказал «НИ» аналитик инвестиционной компании Сергей Карыхалин. – Непосредственно госдолг правительство будет наращивать умеренно, с этой стороны больших рисков нет. В будущем проблемы могут возникнуть, если долговая нагрузка компаний будет быстро расти».

С этой точкой зрения не согласен аналитик другой инвестиционной компании Антон Сафонов. «Дальнейший рост госдолга может привести к снижению рейтингов страны, – сказал «НИ» эксперт. – Конечно, рейтинг не обрушится ниже инвестиционного класса, но даже понижение его на одну ступень приведет к резкому усилению оттока капитала». Между тем только за прошлый год чистый отток капитала составил 84,2 млрд. долларов, превысив аналогичный показатель 2010 года в 2,5 раза. В этом году отток капитала также продолжается ускоренными темпам, только за февраль из России «убежали» 12 млрд. долларов.

Опубликовано в номере «НИ» от 3 апреля 2012 г.


Актуально


Регионы


Новости дня

Наверх
Читайте наши новости в соцсетях!

Подписаться на новости: