Дешевые и недоступные

С сегодняшнего дня ставка рефинансирования ЦБ снижена на 0,25% (до 8,5%), а в марте она может опуститься еще ниже, сообщил Банк России. Все это, по мнению денежных властей, должно дать банковскому сектору дополнительный стимул для кредитования отечественной экономики и потребителей. Однако, по мнению экспертов, пока не решена проблема высоких рисков, из-за которых банки крайне неохотно дают взаймы предприятиям, невозможно рассчитывать на то, что деньги широкой рекой потекут в реальный сектор.

Формальным поводом для снижения ставки, по сообщению ЦБ, стала благоприятная динамика индекса потребительских цен. На 15 февраля 2010 года годовая инфляция снизилась до 7,6% по сравнению с 13,4% на ту же дату предыдущего года. По мнению властей, и в обозримом будущем «значимых рисков ускорения инфляции и превышения ее официального прогноза на 2010 год» пока не видно. Раз деньги сильно не обесцениваются, их можно сделать чуть дешевле для экономики. Поэтому ЦБ и снизил ставку. Впрочем, сделал он это довольно осторожно – на 0,25%, в то время как некоторые аналитики прогнозировали снижение на полпроцента и даже на 0,75%.

Главная цель, как отмечено, – поддержать деньгами отечественную экономику. «Указанное решение было принято в целях дальнейшего стимулирования активности банковского сектора по кредитованию российской экономики», – говорится в сообщении ЦБ. Формальная логика в этом решении есть – уменьшение ставки снижает стоимость денег, делая их более доступными. Однако пока эта мера, увы, никак не работает. Напомним, нынешнее снижение ставки рефинансирования хотя и первое в этом году, но уже 11-е с апреля прошлого года, когда ее уровень составлял 13%. Тем не менее портфель банковских кредитов нефинансовому сектору в 2009 году вырос лишь на 0,3%, в то время как в 2008-м, когда ставка находилась в пределах 10–12%, он прибавил 34%.

По мнению ведущего эксперта Института «Центр развития» Дмитрия Мирошниченко, текущий уровень кредитования уже не зависит от размера ставки. «Это связано совершенно не с ценой денег, а с теми огромными рисками, которые существуют. И пока эти риски не уменьшатся, такая ситуация будет сохраняться, – сообщил он «НИ». – Это, надо признать, совершенно нормальная реакция экономики – было бы хуже, если бы в такой тяжелой ситуации кредиты росли. А так, болезнь хоть и есть, но протекает в соответствии со штатным режимом». По словам эксперта, все, включая власти, понимают, что ничего не изменится, но продолжают толкать ставку вниз, хотя бы потому, что объективная подоплека в виде снижающейся инфляции для этого существует.

Заместитель директора Института экономики РАН Дмитрий Сорокин объясняет отсутствие роста кредитования даже при сниженной ставке тем, что особой потребности в займах сейчас ни у кого нет. «Кредиты берут для того, чтобы инвестировать, то есть вложиться с целью получения прибыли. А наш бизнес сейчас не видит каких-то надежных проектов, – пояснил «НИ» эксперт. – Пока, судя по информационным сообщениям, речь в основном идет об инвестиционной активности государства. А со стороны частного бизнеса ее не видно». Тем не менее, по словам экономиста, сама политика снижения ставки – правильная, хотя пока особо ничего и не меняет.

Пусть ставка ЦБ не может повлиять на уровень рисков, но уж доступность кредитов, их стоимость, казалось бы, должны иметь с ней прямую и тесную связь. Но нет, и здесь возникают вопросы. Проценты по банковским займам продолжают держаться на высоком, порой совершенно недоступном для многих предприятий уровне. «Во-первых, кредитуют не те, кто берет взаймы у ЦБ, – объясняет ситуацию г-н Мирошниченко. – Во-вторых, заемщики тоже делятся на две группы: те, кому все банки хотят дать кредит (а таких мало), и основная часть экономики – те, кому банки совершенно не хотят давать кредиты. Для первых уровень ставок ниже, поскольку здесь сильна конкуренция». Г-н Сорокин считает, что для многих даже сниженная ставка ЦБ все еще высока. «У крупных компаний есть возможность взять кредит на Западе, там он дешевле, а для среднего и малого бизнеса, которому на Западе кредит не дадут, эта процентная ставка все еще велика», – отметил ученый.

По словам г-на Мирошниченко, сигналом для возобновления активного кредитования в нашей стране станет восстановление совокупного спроса. «Это произойдет, когда банки увидят, что заемщики производят нужную на рынке продукцию, которую кто-то купит. Пока неясно, кому и что продавать, смысла кредитовать тоже нет», – уверен эксперт. Тем не менее политика снижения ставки рефинансирования, судя по всему, будет продолжена. ЦБ уже объявил, что в марте вновь рассмотрит вопрос об уровне своих ставок. Это означает, что уже в следующем месяце может последовать новое снижение. Впрочем, десяти сокращений, как в прошлом году, ждать не приходится, поскольку разрыв между ставкой и уровнем инфляции невелик, а рассчитывать на серьезное падение цен особо не приходится.