Главная / Газета 27 Октября 2003 г. 00:00 / Экономика

«Россия остается чемпионом по вывозу капитала»

Каха КАХИАНИ

Повышение инвестиционного рейтинга России уже принесло первые плоды: фондовый рынок страны «перегрелся», а курс доллара впервые с декабря 2001 года упал ниже отметки в 30 рублей. Значит ли это, что Центральному банку РФ следует пересмотреть свою политику на финансовом рынке и отказаться от поддержки искусственно заниженного курса рубля? На эти и другие вопросы «Новых Известий» ответил президент Ассоциации независимых центров экономического анализа Леонид ГРИГОРЬЕВ.

shadow
– Может, России и не нужен был этот рейтинг? От него сплошные проблемы.

–Рейтинг присваивается государствам в основном для того, чтобы банки и инвестиционные фонды могли оценить свои риски при вложении средств в ценные бумаги страны. При этом речь не идет о прямых инвестициях. То есть если какая-либо крупная компания захочет построить свой завод в России, то она сделает это и без оглядки на рейтинг. Но тогда возникает вопрос: для чего многие страны так борются за повышение своего рейтинга? Прежде всего потому, что для них это означает удешевление стоимости займов. Наша же страна занимает особое положение в мире: Россия является чистым экспортером прямого капитала и импортером портфельных инвестиций – банковских займов, торговых кредитов, облигаций и так далее. Все эти рейтинги актуальны для стран, которые много занимают на внешнем рынке. Поэтому положительное значение рейтинга мы почувствуем со временем через удешевление заимствования, а не сейчас через рост вложений в производство.

– А почему сразу после присвоения рейтинга рубль стал сильно укрепляться?

– Даже у хорошего макроэкономического положения есть текущие проблемы. Среди них проблема номер один – крепнущий рубль. Мы все прекрасно понимаем, что его курс занижен. А в 1998 году он был сильно завышен (тогда доллар стоил 6 рублей, а должен был стоить 8–9 рублей), отчего и случился дефолт. Но дело в том, что курс любой национальной валюты не является объективной величиной. Китай, например, держит свой юань лет 15 заниженным, и ничего страшного. Так вот, с повышением рейтинга увеличивается и предложение долларовых капиталов на рынке рублевых активов. А мы свои вывозим в большом количестве. В этом, собственно говоря, драма нашей страны, которая сидит на «сырьевой игле».

– Так, может, прав был Виктор Геращенко, когда говорил, что доллар у нас переоценен рублей на 15?

– Мы можем верить мудрому Геращенко, но если бы доллар сдвинулся к 20 рублям, то все, у кого под подушкой лежат 200 долларов, почувствовали бы себя ограбленными. Именно поэтому падение курса доллара к рублю всех раздражает. Нам бы хотелось иметь устойчивый курс, к которому все бы привыкли. Мы даже не просим, чтобы он увеличивался. Главное, чтобы рубль стоял на месте и не шарахался из стороны в сторону, как это произошло с евро. Представляете, сколько потеряли те, кто сначала держал сбережения в долларах, а потом обменял их на евро. Ну, например, для поездки в Европу. Простые подсчеты показывают, что они потеряли четверть своих средств.

–А есть ли вообще смысл плыть против течения? Центробанк ведь не сможет скупить все доллары на рынке?

– Банк России должен постараться удержать рубль от резкого укрепления. Потому что все эти годы заниженный курс российской валюты помогал промышленности встать на ноги после краха в конце 90-х годов. И если то же самое он не будет делать сейчас, то многие заводы столкнутся с тяжелой конкуренцией. Россия экспортирует товары в долларах, а импортирует в евро, что создает дополнительную угрозу для отечественной промышленности.

– Но почему мы так боимся конкуренции? Может быть, крепкий рубль отсеет ту часть неконкурентного сектора экономики, которая не может развиваться в нормальных рыночных условиях?

– Если Банк России вообще уйдет с рынка, то произойдет резкое укрепление нашей валюты. Грубо говоря, доллар тогда будет стоить не 30, а 25 рублей. Такую нагрузку, причем в сжатые сроки, не выдержат даже нормально работающие предприятия. Поэтому, на мой взгляд, ЦБ должен заниматься «мягкой» регулировкой рубля. Медленное укрепление национальной валюты даже полезно для промышленности – оно заставит снизить издержки и думать о развитии производства, а также готовиться к конкуренции после вступления во Всемирную торговую организацию.

– Но уже сейчас импортные товары приближаются по цене к отечественным аналогам, а качество их лучше. То есть процесс идет сам по себе, без оглядки на ЦБ.

– Существуют два разных импорта – неконкурентный и конкурентный. В первом случае к конкуренции наша промышленность не готова. Речь идет о той части импорта, которая предназначена для богатых русских – о дорогих машинах, мебели, эксклюзивном отдыхе. Второй случай касается импорта конкурентного, то есть рассчитанного на массовый спрос. Вот в этом случае регулирование рубля поможет отечественной продукции выиграть в состязании с западными товарами. Так поступают многие страны, например тот же Китай, и ничего страшного в этом нет. Сколько пиво «Хайнекен» стоит? 50–60 рублей. Наше гораздо дешевле. Я спокойно пью российские светлые сорта, и ущемленным себя не чувствую

– А когда нефть подешевеет, сможет ли ЦБ удержать курс рубля в сегодняшних рамках?

Цены на нефть держатся высокими уже два года. Такими же они могут остаться и до конца 2004 года. А дальше на рынок поступит иракская нефть, казахская, и, вполне возможно, увеличатся экспортные мощности российского топливно-энергетического комплекса. Вот тогда цены на нефть, по идее, должны упасть. Но это, скорее всего, будет благом для Центрального банка и отечественной промышленности, потому что исчезнет огромный долларовый пресс, который сейчас давит на валютный рынок.

– Кстати, в последнее время все чаще звучат предложения увеличить ту часть золотовалютных резервов (ЗВР) страны, которая номинирована в единой европейской валюте.

– Если и увеличивать долю резервов в евро, то делать это нужно очень осторожно. Сейчас ведь наши ЗВР не лежат в форме долларовых или каких-то других активов. Они хранятся в американских ценных бумагах и приносят даже небольшой процент прибыли. Их массированная продажа и покупка европейских ценных бумаг приведут к существенным потерям для российского бюджета, так как такие переводы всегда сопровождаются определенными комиссионными издержками. Кроме того, неизбежно возникает другой вопрос: в каких европейских активах размещать свои резервы. Торопиться с ответом и с какими-либо конкретными действиями, с моей точки зрения, не стоит – надо оглянуться и еще раз просчитать все последствия.




Опубликовано в номере «НИ» от 27 октября 2003 г.


Актуально


Регионы


Новости дня

Наверх
Читайте наши новости в соцсетях!

Подписаться на новости: